چکیده:
اگر چه رشد بهرهوری از اهمیت مرکزی در اقتصاد برخوردار است، تا حد زیادی در امور مالی ناشناخته مانده است. رشد بهرهوری یکی از عوامل اصلی تاثیرگذار بر بازده سهام شرکتها به شمار میآید که کمتر به آن پرداخته شده است. در این مقاله رابطه بین رشد بهرهوری و بازده سهام در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در طی سالهای 86 تا 91 مورد بررسی قرار میگیرد. دادههای سری زمانی بصورت فصلی جمع آوری شده و بوسیله نرم افزار Eviews به روش دادههای تلفیقی (تابلویی) مورد بررسی قرار میگیرد. نتایج حاکی از یک دوگانگی در سطح کل و سطح خرد است، بدینترتیب که یک رابطه منفی و معناداری بین بازده بازار و رشد بهرهوری در سطح کل و یک رابطه مثبت و معنادار بین بازده شرکت و رشد بهرهوری شرکت وجود دارد. اما رابطه معناداری بین بازده هر یک از شرکتها و رشد بهرهوری در سطح کلیافت نشد.
Although productivity growth is of central importance in economics, its importance in finance remains largely uncharted. Productivity growth is one of the main factors affecting on stock returns that is less discussed. In this paper, the relationship between productivity growth and stock returns of Listed Companies in Tehran Stock Exchange are examined during the years of 2007 to 2012. Time series data are collected Seasonal and are examined by method of Panel Data by E-views software. The results indicate an duality in aggregate level and micro level, So that ,there is a significant negative relationship between market efficiency and productivity growth in aggregate level and a significant positive relationship between firm performance and its productivity growth. But the relationship between each of the company's efficiency and productivity growth at the aggregate level were not found.
خلاصه ماشینی:
در این مقاله رابطه بین رشد بهره وری و بازده سهام در شرکت های پذیرفته شـده در بـورس اوراق بهـادار تهران در طی سال های ٨٦ تا ٩١ مورد بررسی قـرار مـی گیـرد.
به طور کلی بهره وری مفهومی است که برای نشان دادن نسبت برونـداد بـه درونـداد یک فرد، واحد یا سازمان به کار گرفته می شود و به بررسی رابطه بین داده ها و ستانده هـا می پردازد (قائمی و همکاران ، ١٣٩٠).
- شاه آبادی (١٣٨٢) نشان داد که انباشت سرمایه تحقیق و توسعه داخلی ، انباشـت سرمایه تحقیق و توسعه خارجی ، سرمایه انسانی ، نسبت موجـودی سـرمایه فیزیکـی بـه نیروی کار، شاخص های باز بودن ، رابطه مبادله ، ذخایر بین المللی ، نرخ تـورم و نـرخ ارز مؤثر واقعی بر روی بهره وری کل عوامل تأثیر دارند.
این بـدین معنـی است که چنانچه مقیاس تولید در طول زمان ثابت بماند و یا در بین واحدهای تولیدی در یک زمان یکسان باشد و هم چنین عدم کارایی در تولید وجود نداشته باشد و یـا لااقـل میزان عدم کارایی در طول زمان ثابت بماند، آنگاه رشد بهره وری کـل عوامـل تولیـد بـه عنوان معیار تغییر تکنولوژی در نظر گرفته می شود.
این یافته ها نشان مـی دهـد که بازده بازار و رشد بهره وری در سطح کل شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران رابطه منفی معناداری داشته باشـد و در نتیجـه فـرض H١ فرضـیه تحقیـق پذیرفته می شود.
Productivity Growth and Stock Returns: Firm- and Aggregate-Level Analyses.