چکیده:
تحقیقات اخیر نشان داده است که نقدشوندگی بازارهای مالی عمده جهان در طول زمان متفاوت بوده و غیرقابلپیشبینی بودن نقدشوندگی این بازارها منبع مهمی از ریسک برای سرمایهگذاران میباشد. این شوک نقدشوندگی بازارهای مالی بر اقتصاد کلان تأثیرگذار است. در این تحقیق به تحلیل ارتباط شوکهای عدم نقدشوندگی بازار مالی و پویاییهای اقتصاد کلان با رویکرد خود رگرسیون برداری با ضرایب متغیر در زمان (TVP-VAR) در ایران پرداخته شده است. نتایج مطالعه با بهکارگیری دادههای سری زمانی فصلی طی سالهای 1387:3 تا 1399:4 نشان میدهد که واکنش رشد تولید در دورههای مورد مطالعه به شوک عدم نقدشوندگی منفی و کاهشی میباشد. همچنین شوکهای عدم نقدشوندگی دارای اثرگذاری فزاینده بر تورم بوده اثرگذاری رشد حجم نقدینگی به این شوکها نیز در دوره مورد مطالعه با افزایش نسبی همراه بوده است. سرانجام اثرگذاری شوک عدم نقدشوندگی بازار سهام بر نرخ بیکاری در ابتدا دوره و سالهای مورد بررسی افزایش بوده و در ادامه و انتهای سالها و دورهها این اثر کاهش یافته است.
liquidity of financial markets have been different over time. Unpredictability of liquidity in these markets is a crucial source of risk for investors. The illiquidity of the financial market through financial channels can affect the real economy. The present study analyzed the relationship between financial market,s illiquidity shocks and macroeconomic dynamics by using Time-varying parameter vector autoregression (TVP-VAR) model and using quarterly time series data between 3:1387 and 4:1399. In order to achieve this goal, the Amihud index (2002) has been used to calculate the illiquidity variable. The results of the study indicate that the reaction of production growth to the illiquidity shock is negative and decreasing. Also, illiquidity shocks have an increasing effect on inflation, and the effect of liquidity growth on these shocks has been accompanied by a relative increase. Finally, the impact of the stock market illiquidity shock on the unemployment rate was increasing at the beginning of the period, and this effect decreased at the end of the period.