چکیده:
در مطالعه حاضر فرایند تأمین مالی از طریق سهامداران به عنوان یکی از منابع اصلی تأمین مالی در شرکتهای پذیرفته شده در بورس مورد بررسی قرار گرفته است.هدف اصلی تحقیق بررسی رابطه بین افزایش سرمایه و تأثیر آن بر بازده و ریسک سهام شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار است.در این خصوص مطالعات متعددی صورت گرفته است و نتایج این تحقیقات حاکی از آن است که شرکتها با عرضه سهام جدید اطلاعات منفی را در خصوص دورنمای آتی شرکت در خصوص سود مورد انتظار و ریسک آن به بازار اعلام مینمایند،که این امر بیانگر افزایش هزینه تأمین مالی C.O.C 2و در نتیجه کاهش ارزش افزوده اقتصادی شرکت خودهد بود.نتیجه تحلیل این پدیده بعد از اجرای افزایش سرمایه بگونهای خواهد بود که بر قیمت سهام و انتظارات سرمایهگذاران تأثیر قابل ملاحظهای خواهد داشت.در این تحقیق رویداد افزایش سرمایه3در بازار سرمایه ایران مورد ارزیابی و تجزیه و تحلیل قرار گرفته است.به این منظور از بین شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران که در نیمه دوم سال 08 تا نیمه اول سال 58 حد اقل دو بار افزایش سرمایه داشتهاند مورد آزمون قرار گرفتهاند.نتایج حاصل از آزمون فرضیات نشان میدهد که قیمت سهام بعد از اجرای افزایش قرار گرفتهاند.نتایج حاصل از آزمون فرضیات نشان میدهد که قیمت سهام بعد از اجرای افزایش سرمایه بیشتر از قیمت تئوریک آن بوده است.علاوه بر اینکه ریسک سیستماتیک و غیر سیستماتیک مربوط به سهام مذکور کاهش یافته است.بطور کلی نتیجه تحلیل فوق بیانگر این واقعیت است که رویداد افزایش سرمایه حاوی اطلاعات تازه و مثبت از دورنمای آینده شرکت و طرحهای توسعه آن میباشد که این امر باعث جذابیت سرمایهگذاری جهت عرضه سهام جدید میباشد.
خلاصه ماشینی:
"بین افزایش سرمایه و تأثیر آن بر بازده و ریسک سهام شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار
میدهد که قیمت سهام بعد از اجرای افزایش سرمایه بیشتر از قیمت تئوریک آن بوده است.
نتیجه تحلیل فوق بیانگر این واقعیت است که رویداد افزایش سرمایه حاوی اطلاعات تازه و مثبت
افزایش سرمایه به عنوان یک سیگنال منفی بر قیمت سهام در بازار اثر خواهد گذاشت به
مطالعات نیز به واکنش منفی بازار به قیمت سهام شرکتها اشاره شده است و این مطالعات
در این تحقیق تلاش شده است تا آثار افزایش سرمایه بر قیمت بازار سهام و
فرضیه اول:بعد از افزایش سرمایه قیمت سهام شرکت بیشتر از قیمت تئوریک آن کاهش
در صورتیکه افزایش سرمایه موجب تغییر در قیمت بازار سهام شود لازم است دلایل این تأثیر مورد بررسی قرار گیرد.
بررسی تغییرات ریسک جریانات نقدی ناشی از افزایش سرمایه استفاده شده است و
عوامل خاص مربوط به شرکت است لذا با بررسی این اطلاعات میتوان بازده غیر عادی را
فرضیه سوم:شاخص ریسک غیر سیستماتیک در دورههای بعد از افزایش سرمایه نسبت به
صورت مقطعی برای سالهای قبل و بعد از افزایش سرمایه استفاده گردیده است.
سهام بعد از افزایش سرمایه بیشتر از قیمت تئوریک آن کاهش مییابد یعنی: (به تصویر صفحه مراجعه شود)
محاسبات فوق نشاندهنده این است که قیمت سهام بعد از افزایش سرمایه بالاتر از قیمت
سیستماتیک قبل و بعد از افزایش سرمایه استفاده شده است.
بعد از عرضه سهام جدید به دلیل واکنش منفی بازار به این رویداد کاهش خواهد یافت."