چکیده:
یکی از ویژگیهای کشورهای توسعه یافته،وجود بازارها و نهادهای مالی کارآمد است که ضمن ایفای نقش مهم در اقتصاد این کشورها زمینهساز رشد اقتصادی و توسعه این کشورها نیز هستند.بورس اوراق بهادار تهران بهعنوان یکی از اصلیترین ارکان بازار سرمایه در کشور،قادر است ضمن تجهیز و سرازیر کردن پس- اندازهای راکد در کشور و سوق دادن آنها به سمت تولید،حرکت به سوی رشد و توسعه را سرعت بخشد.از آنجا که ارزش سهام موجود در بورس اوراق بهادار تحتتأثیر عوامل مختلف بهویژه متغیرهای کلان اقتصادی قرار دارد،در این پژوهش اثر متغیرهای کلان اقتصادی بر شاخص کل بورس تهران را مورد بررسی قرار داده- ایم.همچنین،تلاش کردهایم که رابطه بین متغیرهای کلان اقتصادی(نرخ ارز،تراز تجاری،تورم،نقدینگی و نرخ بهره)با شاخص کل بورس را در سالهای 1377 تا 1384 با دادههای فصلی مورد بررسی قرار دهیم. روش مورد استفاده در این پژوهش،روش هم انباشتگی و مدلهای تصحیح خطا و توابع عکس العمل ضمنی و تجزیه واریانس است.یافتهها نشاندهنده اثر مثبت نرخ ارز و تراز تجاری در بلندمدت بر بورس اوراق بهادار و اثر منفی تورم،نقدینگی و نرخ بهره است.
This paper examines the influence of macroeconomic variables on stock market equity values in Tehran Stock Exchange Market. We use the Tehran Stock Exchange Market all share price index to represent the stock market and (a) money supply، (b) interest rate، (c) consumer price index (as a measure of inflation)، (d) exchange rate and (e) trade balance as macroeconomic variables. We use the data quarterly data for the above variables for the 20 quarterly periods from Farvardin 1377 to Esfand 1384 employing a battery of tests، which include unit roots، cointegration، vector error correction models (VECM)، impulse response functions (IRFs) and variance decompositions (VDCs). These tests examine both long-run and short-run relationships between the stock market index and the economic variables. The VECM analyses provides some support for the argument that the lagged values of macroeconomic variables have a significant influence on the stock market. Both VDC and IRF analyses reveal that shocks to economic variables explained only a minority of the forecast variance error of the market index and the effects do not persist for very long.
خلاصه ماشینی:
"فصلنامه پژوهشهای اقتصادی ایران/سال دوازدهم/شماره 36/پاییر 1387/صفحات 135-152اثر متغیرهای کلان اقتصادی بر شاخص کل بورس اوراق بهادار تهران دکتر عزت اله عباسیان* مهدی مرادپور اولادی** وحید عباسیون*** تاریخ ارسال:18/1/1386 تاریخ پذیرش:29/7/87چکیده یکی از ویژگیهای کشورهای توسعه یافته،وجود بازارها و نهادهای مالی کارآمد است که ضمن ایفای نقش مهم در اقتصاد این کشورها زمینهساز رشد اقتصادی و توسعه این کشورها نیز هستند.
از آنجا که ارزش سهام موجود در بورس اوراق بهادار تحتتأثیر عوامل مختلف بهویژه متغیرهای کلان اقتصادی قرار دارد،در این پژوهش اثر متغیرهای کلان اقتصادی بر شاخص کل بورس تهران را مورد بررسی قرار داده- ایم.
عادل الشارکس4(2004)در پژوهش خود در این زمینه با استفاده از مدل VECM اثر بلندمدت متغیرهای انتخابی اقتصاد کلان را بر روی بازار بورس اوراق بهادار امان مورد بررسی قرار داده است.
3. نتایج تجربی در این پژوهش،اثر بی ثباتی متغیرهای کلان اقتصادی بر شاخص کل بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از مدل خود رگرسیونی برداری( VAR )را مورد تجزیه و تحلیل قرار میدهیم.
نتایج مبتنی بر دادههای فصلی(3 ماهه)در سالهای 1377 تا 1384 پس از تعیین یک وقفه و دو بردار در مدلهای هم انباشتگی نشاندهنده رابطه مستقیم بین شاخص کل بورس اوراق بهادار تهران با نرخ ارز و تراز تجاری و رابطه معکوس با حجم نقدینگی،نرخ تورم و نرخ بهره در بنلد مدت است.
افزایش تراز تجاری که در بیشتر موارد ناشی از افزایش درآمدهای نفتی کشور است،بهویژه در دوره زمانی مورد مطالعه،در کوتاه مدت به کاهش شاخص کل بورس اوراق بهادار منجر میشود،اما در بلندمدت آثار مثبت بر بازار سرمایه دارد."