چکیده:
نوسان ادواری سرمایه گذاری مسکن و اقتصاد ملی، تغییر رفتار مصرف کنندگان و تولیدکنندگان، انحراف در تخصیص منابع اقتصادی، تشدید نقل و انتقال سرمایه در بازار داراییها، تغییر الگوی توزیع درآمد و عدم توازن منابع و مصارف نظام بانکی پیامدهای مهم نوسان و یا حباب قیمت مسکن است که در دهه های اخیر تشخیص و کنترل آن به موضوع بسیار مهم در عرصه سیاست های پولی تبدیل شده است. متغیرهای اقتصاد کلان و سیاستهای پولی تاثیر زیادی بر قیمت مسکن دارند که باید نقش آن ها را در تغییرات قیمت مسکن مورد توجه قرار داد. در این مطالعه تلاش بر آن است اثر سیاست پولی بر حباب قیمت مسکن، با روش دادههای ترکیبی (پانل) طی سال های 1991 تا 2004، برای 18 کشور (از جمله ایران) مورد مطالعه قرار گیرد. در این بررسی، نسبت قیمت به اجاره بهعنوان شاخصی برای اندازهگیری حباب قیمت مسکن بهکار می رود. نتایج نشان می دهد که متغیرهای سیاست پولی و متغیرهای اساسی اقتصاد کلان و قیمت دارایی ها از عوامل موثر بر حباب قیمت مسکن میباشند و سیاست پولی سهم قابل توجهی از نوسانات قیمت مسکن و شکلگیری حباب را در ایران و کشورهایی که دارای نسبت قیمت به اجاره بالاتری هستند، به خود اختصاص داده است.
This paper identifies characteristics of business cycles in Iran، applying Hodrick-Prescott (HP) and Band-Pass (BP) filters. Using seasonal and anual data for 1970-2003، it is found that oil income is the key driving factor of business cycles in the Iranian economy. Furthermore، it is indicated that Iran's economy has experienced seven business cycles during this period، in which the economic boom and recession were observed in 17 and 15 years، respectively. The average years of boom exceeds that of recessions، while the range of fluctuations has been higher in recessions. Considering the impact of business cycles on the economy، the above results should be taken note of in macroeconomic policy making process in Iran.
خلاصه ماشینی:
در اين مطالعه تلاش بر آن است اثر سياست پولي بر حباب قيمت مسکن، با روش دادههاي ترکيبي (پانل) طي سال هاي 1991 تا 2004، براي 18 کشور (از جمله ايران) مورد مطالعه قرار گيرد.
در مورد مطالعات خارجي كه در اين زمينه انجام گرفته ميتوان موارد زير را ذكر كرد: درگر و ولترز (2009)، در مطالعهاي بررسي ميکنند که آيا افزايش نقدينگي در سالهاي اخير سبب شکلگيري حباب قيمت در بازار دارايي شده است.
در کشورهاي گروه اول که نوسان شاخص قيمت به اجارهي بالاتر از ميانگين کل است، با نرخ بهرهي پايين و رشد نقدينگي بالا مواجه بودهايم، که به نظر ميرسد در اين گروه كشورها اجراي سياست پولي انبساطي با شکلگيري حباب قيمت مسکن همراه بوده، که رشد نقدينگي و رشد شاخص سهام در کشور ايران به مراتب بالاتر از ساير کشورهاي گروه اول ميباشد.
کشور ايرلند و ايران با پايينترين نرخ بهره و بالاترين رشد نقدينگي و قيمت به اجاره، رشد قيمت واقعي مسکن نسبت به کشورهاي ديگر برخوردار بودهاند، که به احتمال زياد نشان ميدهد سهم مسکن در سبد داراييهاي خانوار در اين کشورها بسيار زياد بوده و اجراي سياست انبساطي پولي بهطور مستقيم بر بازار مسکن اثر ميگذارد.
در اين تحقيق براي بررسي اثر سياست پولي بر حباب قيمت مسکن، دادههاي آماري سري زماني نسبت قيمت به اجاره، نرخ بهره، نقدينگي، توليد ناخالص داخلي واقعي و شاخص سهام مورد نياز است.
bubbles in metropolition housing market, NBER working paper 4774.