چکیده:
امروزه انتشار اوراق بهادار (تبدیل به اوراق بهادر کردن) یکی از مطرح ترین راه های مدیریت ریسک و تامین مالی است. در حال حاضر، این روش به نحو گسترده ای برای مدیریت ریسک در شرکت های بیمه و شرکت های بیمه اتکایی برای پوشش ریسک های مربوط به فجایع و بلایای طبیعی بکار گرفته می شود. انتشار اوراق بلایای طبیعی می تواند به صورت انتقال ریسک های مربوط به فجایع طبیعی به بازار سرمایه تعریف شود. در واقع به جای اینکه ریسک به یک شرکت بیمه یا شرکت بیمه اتکایی انتقال داده شود، ریسک مربوطه به سرمایه گذاران بازار سرمایه با ظرفیتی وسیع تر انتقال داده می شود. یکی از چالش های به کارگیری این ابزارهای نوین مالی- بیمه ای تطبیق و تطابق آن ها با شریعت مقدس اسلام است. در این مطالعه از رویکرد تطبیق برای بررسی فقهی اوراق بلایای طبیعی استفاده شده است. در خصوص اوراق بلایای طبیعی می توان سه احتمال زیر را مطرح کرد: 1. این اوراق همانند اوراق قرضه متعارف هستند. 2. این اوراق همانند اوراق بهادار با پشتوانه دارایی هستند. 3. این اوراق همانند قرارداد بیمه هستند. اوراق بلایای طبیعی علیرغم تشابه اسمی با اوراق قرضه های متعارف، اوراق قرضه نیستند. همچنین اوراق بلایای طبیعی، از نوع اوراق با پشتوانه دارایی نیز نیستند. از آنجا که اوراق بلایای طبیعی ابزاری مشابه قرارداد بیمه هستند و برای انتقال ریسک به کارگرفته می شوند، عقد بیمه به عنوان یک عقد جدید شرعی قابل تطبیق بر این اوراق است. از اینرو این اوراق در چارچوب اسلامی پذیرفته شده و مجاز هستند.
Securitization as a most common tool in risk management and financing is being utilized in insurance and reinsurance companies for managing the risk of covering catastrophic risks. Catastrophe (CAT) bond Issuance may be defined as the transfer of catastrophic risks to the capital. Rather than an insurer transferring its underwriting catastrophic risk to a (re)insurer، the risk is transferred to the broader capital markets.
Securitizing insurance risk involves the
A problem facing creation of this modern financial-insurance instrument is it's conformity with holy Islamic religion (Shari'ah). In this study، comparative approach is adopted to Jurisprudential examination of Catastrophe (CAT) bonds. By comparative approach we mean the use of Jurisprudential judgments of other securities and contracts which is defined، to find the parallel judgments for Catastrophe (CAT) bonds. Here، there are three probabilities about Catastrophe (CAT) bonds:
1- These bonds are like conventional bonds.
2- These bonds are like asset-backed securities (ABS).
3- These bonds are like Insurance contract.
Despite of term similarity with conventional bonds، Catastrophe (CAT) bonds aren't conventional bonds and their Jurisprudential judgment of prohibition couldn't apply to Catastrophe (CAT) bonds. Likewise، the Catastrophe (CAT) bonds aren't asset-backed securities and so their Jurisprudential judgment couldn't apply to Catastrophe (CAT) bonds. But، as Catastrophe (CAT) bonds، similar to insurance contract، are risk transferring tool، the Jurisprudential judgment of insurance contract، as a modernistic permissible contracts، could apply to Catastrophe (CAT) bonds. Thereby we can conclude that Catastrophe (CAT) bonds are accepted and permissible in an Islamic framework.
خلاصه ماشینی:
از آنجا که اوراق بلایای طبیعی ابزاری مشابه قرارداد بیمه هستند و برای انتقال ریسک به کارگرفته میشوند، عقد بیمه به عنوان یک عقد جدید شرعی قابل تطبیق بر این اوراق است.
تبدیل ریسک بیمهای به اوراق بهادار، ریسکهای تعهد شده توسط شرکتهای بیمه را از طریق خلق و انتشار اوراق بهادار مالی به بازار سرمایه انتقال میدهد.
وقوع بلایای طبیعی چون طوفان اندریو<EndNote No="50" Text=" Andrew"/> در سال 1992 و زلزله 1993 در نورتریج<EndNote No="51" Text=" Northridge"/> کالیفرنیا و بالا رفتن میزان خسارتها و همچنین افزایش تجمع انسانی و سرمایهای در مناطق حادثه خیز جهان، زمینهای را فراهم ساخت تا انتشار اوراق بهادار بیمهای با استفاده از ابداعاتی در مدلسازی و مهندسی مالی به ابزاری برای انتقال این نوع از انواع ریسکهای بیمهای به بازار سرمایه تبدیل شود (Carayannopoulos &amp; et al, 2003, p.
بنابراین تبدیل ریسک بیمهای به اوراق بهادار<EndNote No="56" Text=" Securitizing insurance risk"/> شامل تبدیل جریان نقدی بیمه شده توسط بیمهگر به اوراق بهادار مالی قابل معامله، و انتقال ریسکهای بیمه شده به بازارهای سرمایه از طریق خرید و فروش این اوراق میباشد (Carayannopoulos &amp; et al, 2003, p.
بنابراین اوراق بهادار بیمهای<EndNote No="57" Text=" Insurance-linked securities"/> (ILS) وسیلهای برای انتقال ریسکهای مربوط به بیمه به بازارهای سرمایه میباشد (Halfenstein, 2007, p.
همانطور که اشاره شد اوراق بلایای طبیعی ابزاری برای انتقال ریسک هستند و موضوع اصلی آنها مبادله ریسک است و از این رو میتوان آن را بر عقد بیمه که دارای موضوعی مشترک با این اوراق است، تطبیق کرد.