خلاصه ماشینی:
"اعلاممنظم ارزش ویژه طرح موضوع مشارکت توسط ناشر و یاامین اوراق مشارکت(مثلا در دورههای سه ماهه)چنانچهبا اعلام تعدیلهای نرخ سود مورد انتظار طرح-ناشی ازچشمانداز آتی بازار تولیدات و یا فعالیت طرح است-هموارهباشد،دارای این فایده چشمگیر است که موجب ایجاد بازاردست دوم برای اوراق مشارکت و در نتیجه افزایش قدرت"در چندین سال گذشته شیوه اجرایی انتشار اوراقمشارکت با ماهیت این ابزار تأمین مالی اسلامیهمخوانی چندانی نداشته است" نقد شونگی اوراق میشود.
تعمیم روشاجرایی فعلی انتشار اوراق مشارکت ریالی به اوراق مشارکتارزی،ابهام و اشکال موجود در مورد نحوه تعیین نرخ سودعلی الحساب این اوراق را مضاعف میکند؛زیرا در این مورداستفاده از پیشبینی نرخ تورم داخلی،نرخ بهره در بازارهایمالی خارجی و یا آن گونه که در جزء ط ماده 1 آییننامه آمدهاست،محول کردن تخمین نرخ بازدهی سرمایهگذاری بهکارگزاران اوراق و یا هر نرخ دیگری بهجز نرخ سود مورد انتظارطرح که طی زمان همراه با تغییرات ارزش ویژه طرح تعدیلمیشود،بهعنوان نرخ سود علی الحساب اوراق مشارکتارزی،موجب دور شدن غیرقابل دفاع از ماهیت مشارکتیاینگونه تأمین مالی خواهد شد.
*شرط بازخرید پیش از سررسید اوراق مشارکت توسط بانکعامل و یا کارگزار اوراق به قیمت اسمی،که در ماده 4آییننامه تصریح شده است،دارای این اشکال اساسی استکه هزینههای تأمین مالی ناشر را افزایش میدهد و موجب"سود علی الحساب اوراق مشارکت،برآورد تقریبیاز متوسط نرخ تورم در دوره مشارکت است وارتباط مشخصی با نرخ بازگشت سرمایه در طرحسرمایهگذاری معین موضوع اوراق مشارکت و عایدیسرمایهای ناشی از آن ندارد" حذف امکان تشکیل بازار دست دوم برای این اوراق(موضوعمواد 19 و 20 آییننامه)میشود."