چکیده:
پژوهش حاضر به مقایسه معیار ارزش افزوده اقتصادی تعدیلشده3با معیار سود هر سهم در ارتباط با بازده سهام میپردازد.اهمیت و ضرورت انجام این پژوهش ناشی از وجود تضاد منافع بین مالکان و مدیران است تا پس از همسو کردن منافع،با حرکت به سمت اقتصادی پویا به تخصیص بهینه منابع در جهت رفاه اجتماعی دست یابیم.هدف کلی پژوهش، ارائه معیار مناسب برای ارزیابی عملکرد واحدهای اقتصادی میباشد.روش پژوهش قیاسی-استقرایی است.قلمرو زمانی 2L(به تصویر صفحه مراجعه شود) ارزش افزوده اقتصادی تعدیلشده به جای تاکید بر اطلاعات قابل اتکا بر مربوط بودن اطلاعات تاکید میکند. 79/12/29 تا 83/12/29 و جامعه آماری در این تحقیق کلیه شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران است.در نهایت با استفاده از فرمول کوکران حجم نمونه آماری 81 شرکت برگزیده شده و از ضریب اسپیرمن برای بررسی همبستگی بین متغیرها استفاده شده است.نتایج تحقیق بیانگر آن است که در سطح اطمینان 95%میتوان ادعا کرد که ارزش افزوده اقتصادی تعدیلشده و سود هر سهم هیچکدام بازده سهام4را تبیین نمیکنند.
خلاصه ماشینی:
"ج)فرضیه سوم تحقیق که به بررسی معنیداری بودن تفاوت بین دو متغیر ارزش افزوده اقتصادی تعدیلشده و سود هر سهم در ارتباط با بازده سهام میپردازد از طریق آزمون مقایسه ضریب همبستگی در دو جامعه به شرح ذیل محاسبه میگردد: (به تصویر صفحه مراجعه شود) Z 1 -ضریب همبستگی رتبهای(اسپیرمن)فرضیه اول به صورت استاندارد Z 2 -ضریب همبستگی رتبهای(اسپیرمن)فرضیه دوم به صورت استاندارد n 1,n 2 -حجم جامعه نمونه فرضیه اول و فرضیه دوم یافتههای تحقیق لازم به شرح است که هریک از فرضیهها به تفکیک صنایع مورد بررسی قرار گرفتهاند: فرضیه اول: <<بین ارزش افزوده اقتصادی تعدیلشده و بازده سهام رابطه معنیداری وجود دارد>>.
نتیجه آزمون با توجه به اینکه برای هرکدام از صنعتها r s p محاسبه شده کمتر r s p از جدول است بنابراین در تمامی صنعتهای نمونه فرضیه H o را نمیتوان رد کرد و فرضیه تحقیق یعنی<<بین ارزش افزوده اقتصادی تعدیلشده و بازده سهام رابطه معنی داری وجود دارد>>در سطح اطمینان 59%تأیید نمیشود.
نتیجه آزمون با توجه به اینکه برای هرکدام از صنعتها Z محاسبه شده کمتر از Z جدول است،در تمامی صنایع نمونه فرضیه Ho را نمیتوان رد کرد و فرضیه تحقیق یعنی<<بین ارزش افزوده اقتصادی تعدیلشده و سود هر سهم در تبیین بازده سهام تفاوت معنیداری وجود دارد.
نکته قابل توجه این است که 672(سال-شرکت)از 504 (سال-شرکت)یعنی 86 درصد ارزش افزوده اقتصادی تعدیل شده محاسبه شده،منفی بوده است که این امر میتواند ناشی از عوامل زیر باشد: بالا بودن نرخ هزینه سرمایه در بازار بورس اوراق بهادار تهران و از آن جهت تاثیرگذار است که در نتیجه بالا رفتن این هزینه،ارزش افزوده اقتصادی تعدیلشده محاسبه شده برای شرکتها،برابر یا بیشتر از سود خالص عملیاتی پس از کسر مالیات آنها میشود."