چکیده:
هدف این تحقیق این است که مشخص شود آیا تغییرات در اهرم مالی میتواند در ارزیابی عملکرد کمک کند. روش این پژوهش استفاده از رویکرد رگرسیونی تعیین ارتباط بین تغییرات اهرم مالی و بازده سهام شرکتهاست که به عنوان نمایندهی عملکرد عملیاتی شرکتها در نظر گرفته شده است. جامعه آماری تحقیق، شرکتهای عضو بورس اوراق بهادار تهران و دوره زمانی مورد مطالعه سالهای 1378 تا 1388 است. نتایج تحقیق نشان میدهد که تغییرات اهرم مالی، اطلاعاتی فراتر از آنچه از طریق معیارهای سنتی در دسترس قرار میگیرد، فراهم میکند. اگرچه تمرکز اصلی این مطالعه بر بازده جاری قرار گرفته است از آنجا که بازار، محتوای اطلاعاتی تغییرات اهرم مالی را بموقع درک نمیکند، تأثیر آن تا دورة بعد نیز تسری مییابد.
خلاصه ماشینی:
"جدول شماره 4: نتایج تجزیه و تحلیل فرضیه اول و دوم تحقیق RETit=α0+α1MVit+α2BMit+α3AvLevit+α4GrowthTAit+α5∆Levit+α6∆EBXIit+εT RETit=α0+α1MVit+α2BMit+α3AvLevit+α4GrowthTAit+α5∆Levit+α6∆OCFit+ α7∆ACCRit+εT RETit=α0+α1MVit+α2BMit+α3AvLevit+α4GrowthTAit+α5∆Levit+α6∆EBITit+α7∆OCFit+ εT RETit=α0+α1MVit+α2BMit+α3AvLevit+α4GrowthTAit+α5∆Levit+α6∆EBITit+α7∆ACCRit+εT متغیرها الگوی 1 الگوی 2 الگوی 3 الگوی 4 Intercept p-value 095/1- 600/0 536/1- 408/0 143/1- 596/0 209/1- 567/0 MVit p-value 50/1- 754/0 20/1 769/0 50/1- 756/0 70/1- 728/0 BMit p-value 931/0 548/0 196/1 378/0 944/0 552/0 975/0 530/0 Av Levit p-value 428/0- 943/0 040/0- 994/0 419/0- 946/0 303/0- 960/0 Growth TAit p-value 629/2 037/0 610/2 435/0 082/3 420/0 366/2 507/0 (Levit p-value 645/14 042/0 014/13 046/0 468/15 033/0 809/13 031/0 (EBXIit p-value 733/0 045/0 646/0 040/0 239/0 044/0 (OCFit p-value 082/1 031/0 690/0 035/0 (ACCRit p-value 626/2 048/0 815/3 033/0 ضریب تعیین 557/0 563/0 546/0 586/0 ضریب تعیین تعدیل شده 501/0 495/0 483/0 531/0 آمارهf p-value 763/8 001/0 552/9 002/0 480/9 001/0 503/9 001/0 با توجه به p-value آزمون t میتوان به این نتیجه دست یافت که تغییرات اهرم مالی در همه الگوها رابطه معناداری با بازده دورة جاری سهام دارد؛ به عبارتی دیگر مطابق فرضیه تحقیق میتوان با مشاهده تغییرات اهرم مالی در دوره جاری، تغییرات در بازده سهام همان دوره را تحلیل کرد ضمن اینکه مطابق با نتایج تحقیقات گذشته معیارهای سنتی اندازهگیری عملکرد در این الگوها نظیر تغییرات سود عملیاتی، جریان وجه نقد عملیاتی، اقلام تعهدی حسابداری و رشد داراییها نیز دارای رابطة معناداری با بازده جاری سهام دارد."