چکیده:
این تحقیق به بررسی اثر انعطاف پذیری مالی بر ساختار سرمایه شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره سالهای 1378 تا 1386 میپردازد. انعطاف پذیری مالی از طریق مراحل چرخه حیات شامل تولد، رشد و بلوغ تعریف، و به منظور تجزیه و تحلیل داده ها از روش رگرسیون چند متغیره استفاده شده است. نتایج این تحقیق نشان می دهد که شرکتهای مرحله تولد به انتشار سرمایه و بدهی کم خطرکنند. و نسبتهای اهرمی متعادلی را نگهداری می نمایند. شرکتها در مرحله رشد از تامین مالی بدهی استفاده و نسبتهای اهرمی بالایی را نگهداری کنند. شرکتهای مرحله بلوغ به تامین مالی درون سازمانی متکی هستند و نسبتهای اهرمی کمی را نگهداری می نمایند. یافته های این تحقیق با نظریه توازن1 سازگار است ولی با نظریه ترجیحی2 در زمینه شرکتهای مرحله تولد مطابقت ندارد.
خلاصه ماشینی:
"برای آزمون فرضیه سوم و چهارم از الگوی رگرسیون شماره(2)استفاده شد،کهمتغیرهای آن بدین شرح است: OCF :میانگین متحرک سه ساله جریانهای نقدی عملیاتیتقسیم برارزش بازار کل داراییها منهای میانه صنعت18آن، D^OCF+ :اگر شرکت OCF مثبت داشته باشد،مقدار آن برابر با یک خواهد بود و در غیر این صورت مقدار آن صفراست، D^OCF- :اگر شرکت OCF منفی داشته باشد،مقدار آن برابر با یک خواهد بود ودر غیر این صورت مقدار آن صفر است.
برای آزمون فرضیههای پنجم تا نهم از هردو الگو رگرسیون شماره(1)و(2)استفاده شده که متغیرهای آن بدین شرح است: DIV :سود نقدی سهام عادی تقسیم برکل داراییها، D^DIV :اگر شرکت سود سهام پرداخت نکند،مقدار آن برابر با یک خواهدبود و در غیر این صورت مقدار آن صفر است، Cash :داراییهای پولی19تقسیم برکلداراییها، Size :لگاریتم طبیعی خالص فروش، Size^2 :مجذور خالص فروش.
به علاوه شرکتهایی که سود انباشته زیادی دارند در مرحلهبلوغ بوده و به تأمین مالی درونسازمانی متکی هستند؛لذا با توجه به الگوی بایون به منظورشناسایی شرکتها در هرکدام از مراحل چرخه حیات یعنی تولد،رشد و بلوغ،ابتدا کلشرکتهای نمونه از نظر نسبت سود انباشته دهکبندی24شده،و سپس میانگین سود انباشته،اندازه شرکت،داراییهای پولی،میانگین موزون سه ساله جریانهای نقدی عملیاتی و سودسهام پرداختی در هردهک محاسبه گردیده است.
حث و نتیجهگیری در این تحقیق رابطه میان انعطافپذیری مالی و ساختار سرمایه شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران مورد بررسی و آزمون قرار گرفته است."