چکیده:
در طی چند دهه اخیر، موضوع ساختار سرمایه و عوامل موثر بر آن بیش از پیش مورد توجه محققان حوزه ادبیات مالی قرار گرفته است. به باور برخی محققان، نظام راهبری شرکت یکی از این عوامل موثر به شمار میرود. از این رو تحقیق حاضر به بررسی ارتباط میان برخی از ویژگیهای هیئت مدیره بهعنوان یکی از مکانیزمهای نظام راهبری شرکت و ساختار سرمایه شرکتها میپردازد. بدین منظور تعداد 90 شرکت از شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره زمانی سالهای 1387 -1383بهعنوان نمونه آماری تحقیق انتخاب گردید. در این مطالعه اندازه هیئت مدیره، دوگانگی مسئولیت مدیر عامل و درصد مدیران غیر موظف هیئت مدیره بهعنوان متغیرهای مستقل و نسبت بدهی (معیار ساختار سرمایه) بهعنوان متغیر وابسته در قالب مدل رگرسیونی چندگانه مبتنی بر دادههای تابلویی مورد آزمون تجربی قرار گرفتند. نتایج بدست آمده از آزمون فرضیهها حاکی از آن است که در شرکتهایی که وظایف ریاست هیئت مدیره و مدیر عامل از یکدیگر تفکیک شده و همچنین شرکتهای با تعداد اعضای هیئت مدیره کمتر، تمایل بکارگیری بدهی افزایش مییابد. در حالیکه هیچ رابطه معناداری میان نسبت مدیران غیر موظف هیئت مدیره و ساختار سرمایه یافت نشد.
خلاصه ماشینی:
"تعریف متغیرهای تحقیق نماد نام تعریف LEV نسبت بدهی بدهی نسبت به مجموع دارایی ها B-SIZE اندازه هیئت مدیره تعداد مدیران (اعم از موظف و غیر موظف )عضو هیئت مدیره DUAL دوگانگی مسئولیت مدیر عامل متغیر مجازی که اگر مدیر عامل ، رئیس هیئت مدیره نیز باشد برابر با١ و در غیر اینصورت ٠ است OUT نسبت مدیران غیر موظف تعداد اعضای غیر موظف هیئت مدیره به کل اعضای هیئت مدیره SIZE اندازه شرکت لگاریتم طبیعی خالص فروش شرکت نسبت دارایی های ثابت TANG دارایی های ثابت مشهود به کل دارایی ها مشهود ROA نسبت سودآوری سود قبل از بهره و مالیات تقسیم برکل دارایی از آنجایی که داده های تابلویی از نظر تعداد مشاهدات ، پایین بودن احتمال هم خطی متغیرها، کاهش تورش برآورد و ناهمسانی واریانس بر مدلهای مقطعی یا سری زمانی برتـری دارنـد، لـذا برای آزمون فرضیه ها از مدل های رگرسیون خطی چند متغیره مبتنی بر تکنیـک آمـاری تـابلویی بهره گرفته شد.
این در حالیست کـه یافتـه هـای حاصـل ازآزمـون فرضـیه سـوم نشاندهنده عدم وجود رابطه معنادار میان درصد اعضای غیرموظف هیئت مدیره و ساختار سرمایه است در حالیکه طبق یافته های ون و همکـاران [٢٣]، برگـر و همکـاران [٦] و آبـر [٤] و نقـش مدیران غیر موظف به عنوان افرادی مستقل ، در کاهش مسائل نماینـدگی ، انتظـار مـی رفـت کـه رابطه معنا داری میان درصد اعضای غیرموظف هیئت مدیره و ساختار سرمایه وجود داشته باشـد، از دلایل احتمالی این امر می توان به متغیرهای موقعیتی داخلی و خارجی ماننـد نـوع صـنعت ، چرخه عمر متفاوت شرکت ها، قرار گرفتن در کشورهای مختلف ، روش شناسی های متفاوت در تحقیقات و دیدگاههای متضاد در مورد مشارکت هیئـت مـدیره در تصـمیم گیـری دانسـت ."