چکیده:
تقسيم سود يكي از موضوعات مهم در امر تصميم گيري در بازار بورس اوراق بهادار تلقي مي شود. از سوي ديگر، تصميمات مرتبط با سود تقسيمي توسط مديران مالي و سهامداران مستقل از فضاي كلان اقتصادي و ريسك هاي مالي (سيستماتيك و غيرسيستماتيك) اتخاذ نمي شود. ازاين رو، پژوهش حاضر به بررسي تاثير ريسك هاي مالي و بي ثباتي متغيرهاي كلان اقتصادي بر سياست تقسيم سود در 54 شركت منتخب پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طي دوره زماني1380-1391 پرداخته است.
نتايج اين مطالعه نشان داد كه تاثير ريسك سيستماتيك بر سود تقسيمي مثبت و تاثير ريسك غيرسيستماتيك منفي است. همچنين، از بين متغيرهاي كلان اقتصادي نيز صرفاً نااطميناني از درآمد سرانه تاثير منفي و معني داري بر سياست تقسيم سود دارد. بر اساس اندازه ضرايب تاثير بي ثباتي درآمد سرانه بر سود تقسيمي بيشتر از ريسك غيرسيستماتيك و آن نيز بيشتر از ريسك سيستماتيك است.
Dividend policy is one of the most controversial financial issues. Moreover، decisions about dividend policy are taken by corporate executives and shareholders with comprehensive consideration of macroeconomic factors and financial risks. Thus this study uses panel data econometric model to examine the impact of financial risk and volatility of macroeconomic variables on dividend policy in selected companies listed on Tehran Stock Exchange during the period 2001-2012.The results of this study indicate that systematic risk has positive impact on dividend، while non-systematic risk has negative impact. Other obtained results indicate that economic growth and inflation volatility have insignificant impact، while the impact of volatility on dividend in negative.
خلاصه ماشینی:
ازايـن رو، پـژوهش حاضـر بـه بررسـي تـأثير ريسک هاي مالي و بي ثباتي متغيرهاي کلان اقتصادي بر سياست تقسيم سود در ٥٤ شرکت منتخب پذيرفته شـده در بورس اوراق بهادار تهران طي دورة زماني ١٣٨٠-١٣٩١ پرداخته است .
بـا توجـه بـه اهميـت مطالـب مـذکور، در پـژوهش حاضـر بـه بررسـي تـأثير ريسک هاي مالي (سيستماتيک و غيرسيستماتيک ) و بي ثبـاتي متغيرهـاي کـلان اقتصـادي (درآمـد سرانه ، رشد اقتصادي و سطح عمومي قيمت ها) بر سود تقسيمي شرکت هاي پذيرفته شده در بـورس اوراق بهادار تهران بر اساس رويکرد داده هاي تابلويي پرداختـه مـي شـود.
جدول ٤: نتايج آزمون هاي انتخاب نوع روش تخمين براي مدل بلندمدت )به تصویرصفحه مراجعه شود) مأخذ: يافته هاي پژوهش جدول ٥: نتايج حاصل از برآورد مدل پژوهش به روش اثرات تصادفي (متغير وابسته LOGGDP است ) )به تصویرصفحه مراجعه شود) مأخذ: يافته هاي پژوهش ٦- بحث و نتيجه گيري در مطالعۀ حاضر تأثير ريسک هاي مالي (سيستماتيک و غيرسيستماتيک ) و بـي ثبـاتي متغيرهـاي کـلان اقتصادي بر سياست تقسيم سود در ٥٤ شرکت منتخب پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طـي دورة زمـاني ١٣٨٠-١٣٩١ بررسـي شـد.
Determinants of Dividend Payout Ratios- A Study of Indian Information Technology Sector, International Research Journal of Finance and Economics, Vol. 15 pp.
, (2013) "Agency cost, market risk, investment opportunities and dividend policy – an international perspective", Managerial Finance, Vol. 25 Iss: 6, pp.
International Evidence on The Determinants of Dividend Policy, Journal of Financial Economics, Vol. 89 pp.