چکیده:
در اقتصاد مبتنیبر دانش» سرمایة فکری شرکت نقش اساسی در موفقیت شرکت و ارزش نهایی آن دارد.
بیشتر داراییهای نامشهود و فکری یک سازمان را نمیتوان در قالب ترازنامه گزارش کرد و گزارش سرمایة
فکری در صورتهای مالی سالائه بهصورت اختیاری انجام میشود که دلیل این افشای اختیاری» کاهش
شکاف اطلاعاتی بین شرکتها و سرمایه گذاران و در نتیجه کاهش هزینه سرمایه است. هدف این پژوهش
بررسی رابطه افشای اختیاری سرمایة فکری و هزینه حقوق صاحبان سهام شرکتهای پذیرفتهشده در بورس
اوراق بهادار تهران است. افشای سرمایه فکری و اجزای آن با استفاده از تحلیل محتوایی گزارشات ۸۵شرکت
در سال ۱۳۸۸ با بهره گیری از چکلیست لی و همکاران (۲۰۰۸) و گری و همکاران (۱۹۹۵) محاسبه شد و
هزینه سرمایه سهام عادی نیز با استفاده از مدل ۳1)7(ایستون " ۲۰۰۴) اندازه گیری شد؛ همچنین، فرضیههای
پژوهش با استفاده از آزمون و ضریب همبستگی پیرسون و تجزیهوتحلیل رگرسیون آزمون شد.
براساس یافتههای این پژوهش، شرکتهای بزرگتر در مقایسه با شرکتهای کوچکتر اطلاعات بیشتری
درباره سرمایه فکری و اجزای آن افشا و گزارش می کنند. همچنین، یافتهها نشان میدهد، همبستگی هزینة سرمایه
با افشای کلی سرمایه فکری و افشای هر یک از اجزای سرمایه فکری (افشای سرمایه انسانی، سرمایه ساختاری و
سرمایه ارتباطی) و افشای اختیاری مالی منفی، اما غیر معنیدار است. با تفکیکک شرکتها به دو گروه
شرکتهای با افشای زیاد و شرکتهای با افشای کم، میانگین هزینه سرمایه سهام عادی بین این دو گروه در کلی
سطوح افشا تفاوت معنیداری ندارد. همچنین، نتایج این پژوهش نشان میدهد، تعامل بین افشای سرمایه فکری و
افشای اختیاری اطلاعات مالی تاثیر معنیداری بر هزینه سرمایه ندارد.
In a knowledge-intensive economy، a company’s intellectual capital contributes to its success and its ultimate value. Most of these intangible assets cannot be included into the company’s balance sheet and intellectual capital disclosures in the annual report and financial statements have been largely voluntary. one reason for disclosing such information is to reduce the information gap between companies and investors and thus to reduce the cost of capital. This paper investigates the relationship between intellectual capital disclosure and voluntary financial disclosure and the cost of equity capital in the firms listed on Tehran Stock Exchange. Intellectual capital disclosure and its components and also voluntary financial disclosure is measured using a checklist developed by Li et al (2008) and Gray et al (1995) and using content analysis of annual report of 85 companies in 2010. Cost of equity capital is measured using PEG model of Easton (2004) and hypothesis are analyzed by T test، Pearson correlation and regression analysis. The results of this study indicate that larger firms disclose more information about their intellectual capital and its components. Also results show that there is a negative and insignificant relationship between intellectual capital disclosure and its components، which are human capital disclosure، structural capital disclosure and relational disclosure and voluntary financial disclosure and the cost of equity. Also there is no significantly different cost of equity capital between firms which make greater levels of intellectual capital disclosure and firms making lower intellectual capital disclosures. Interaction between intellectual capital disclosure and voluntary financial disclosure has no significant effect on cost of equity capital
خلاصه ماشینی:
بيشتر دارايي هاي نامشهود و فکري يک سازمان را نمي توان در قالب ترازنامه گـزارش کـرد و گـزارش سـرمايۀ فکري در صورت هاي مالي سالانه به صورت اختياري انجام مـي شـود کـه دليـل ايـن افشـاي اختيـاري ، کـاهش شکاف اطلاعاتي بين شرکت ها و سرمايه گذاران و در نتيجه کاهش هزينۀ سـرمايه اسـت .
اين موضوع که آيا افشاي بيشتر اطلاعات به کاهش هزينۀ سرمايه کمک مي کند يا خير، مـورد توجه پژوهشگران قرار گرفته است ؛ اما بيشـتر پـژوهش هـاي پيشـين بـر افشـاي عمـومي اطلاعـات تمرکز کرده اند و پژوهش هاي کمي مستقيماً رابطۀ افشاي اختياري سرمايۀ فکري و هزينۀ سرمايه را بررسي کرده اند.
براي آزمون فرضيۀ اول از تفاوت ميانگين دو جامعه و براي آزمون فرضيه هاي دوم تـا هفـتم از تجزيه وتحليل مدل رگرسيون چندمتغيره به شرح زير استفاده شده است : مدل ١: H )به تصویرصفحه مراجعه شود) که در اين مدل ها متغيرهاي مستقل بدين شرح اند: TICD: افشاي سرمايۀ فکري کل HICD: افشاي سرمايۀ انساني SICD: افشاي سرمايۀ ساختاري RICD: افشاي سرمايۀ ارتباطي FD: افشـاي اختيـاري مـالي TICD×FD: تعامـل بـين افشـاي سرمايۀ فکري و افشاي اختياري اطلاعات مالي انتظار مي رود رابطه منفي بين افشا و هزينۀ سرمايه وجود داشته باشد.
بحث و نتيجه گيري اين پژوهش تأثير افشاي سرمايۀ فکري و اجزاي آن و همچنين ، افشاي اختياري اطلاعات مالي بر هزينۀ سرمايه را در تعدادي از شرکت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بررسي مـي کنـد.
Intellectual capital disclosure (ICD) A comparison of Italy and the UK", Journal of Human Resource Costing &Accounting,Vol. 10 No. 2, pp.