چکیده:
بدین منظور دادههای هفتگی و ماهانه مربوط به جریانهای سرمایة صندوقهای سرمایهگذاری، شاخص کل بورس، نرخ دلار و سکه در بازار آزاد، نرخ سود سپردة بانکی کوتاهمدت و نرخ تورم از ابتدای سال 1388 تا پایان شهریور ماه سال 1391 جمعآوری شده و پس از انجام محاسبات اولیه جهت استخراج سریهای زمانی مربوط به میزان رشد و بازدههای هفتگی و ماهانه و آزمونهای ریشة واحد و همخطی در رابطه با متغیرهای پژوهش، مدل نهایی تحقیق به روش الگوی پویای خودرگرسیونی با وقفههای توزیعی (ARDL) برآورد گردید. نتایج پژوهش نشان میدهد که بر مبنای دادههای هفتگی، بازده بازار سهام در هفتة قبل (یک وقفه) ،تاثیر مثبتی بر خالص جریان سرمایه در هفتة جاری دارد. همچنین، خالص جریان سرمایه در هفتة قبل و همچنین دو هفتة قبل (وقفة اول و دوم)، تاثیر مثبتی بر خالص جریان سرمایه در هفتة جاری دارند. اما بازده بازار سکه و نرخ تورم تاثیر منفی بر خالص جریان سرمایه دارند. بر مبنای دادههای ماهانه، خالص جریان سرمایه در ماه قبل (وقفة اول) تاثیر مثبت بر خالص جریان سرمایه در ماه جاری دارد. اما خالص جریان سرمایه در دو ماه قبل (وقفة دوم)، بازده سکه و نرخ تورم تاثیر منفی بر خالص جریان سرمایة صندوقهای سرمایهگذاری در ماه جاری دارند. در هر دو مدل هفتگی و ماهانه شواهدی مربوط به تاثیرگذاری نرخ سود بانکی و بازده بازار دلار بر خالص جریان سرمایه یافت نشد.
In this study, we collected weekly and monthly data for net capital flow, Tehran Exchange Index, Dollar prices and gold coins in free market, bank deposit interest rates and the inflation rate over a period of three and a half years from March 21st, 2009 to September 21st, 2012. After the initial calculations for extracting time series related to growth rate, weekly and monthly returns, and conducting Unit Root and multicollinearity Tests, our decision on the final model for this study was the dynamic Autoregressive-Distributed Lag (ARDL). Results showed that based on weekly gathered data, stock market returns in the previous week, the first interval, positively affect current week’s net capital flow. In addition, net capital flow in the previous two weeks, the first and the second intervals, positively influences current week’s net capital flow. However, coin market returns and the inflation rate negatively influence net capital flow. Based on monthly gathered data, net capital flow in the previous month, the first interval, positively affects the net capital flow in the current month. However, net capital flow of the last two months, the inflation rate, and coin market return have a negative impact on net capital flow of investment funds in the current month. In both weekly and monthly models, no evidence supporting the influence of interest rates and dollar market return on net capital flow was found.
خلاصه ماشینی:
"بررسی عوامل تأثیرگذار بر جریان سرمایۀ صندوق های سرمایه گذاری مشترک در ایران حسنعلی سینایی *١، ادریس محمودی ٢، مجید ابوعلی 3 چکیده بدین منظور داده های هفتگی و ماهانه مربوط به جریان های سرمایۀ صندوق های سرمایه گذاری، شاخص کل بورس ، نرخ دلار و سکه در بازار آزاد، نرخ سود سپردة بانکی کوتاه مدت و نرخ تورم از ابتدای سال ١٣٨٨ تا پایان شهریور ماه سال ١٣٩١ جمع آوری شده و پس از انجام محاسبات اولیه جهت استخراج سریهای زمانی مربوط به میزان رشد و بازده های هفتگی و ماهانه و آزمون های ریشۀ واحد و همخطی در رابطه با متغیرهای پژوهش ، مدل نهایی تحقیق به روش الگوی پویای خودرگرسیونی با وقفه های توزیعی (ARDL) برآورد گردید.
از این میان عمده تحقیقات انجام شده حول محور عملکرد (سعیدی و مقدسیان ، ١٣٨٩، روشنگرزاده و رمضان احمدی، ١٣٩٠) و عوامل مؤثر بر بازده صندوق های سرمایه گذاری (پورحیدری و پهلوان ، ١٣٨٧، سعیدی و مقدسیان ، ١٣٨٩) بوده و تنها یک پژوهش (سعیدی، ١٣٩٠) به صورت خاص جریان سرمایۀ صندوق ها را مورد مطالعه قرار میدهد.
سعیدی (١٣٩٠) روابط متقابل مجموع جریان سرمایه صندوق های سرمایه گذاری و بازده بازار سهام ایران را طی یک دورة دو ساله ١٣٨٧-١٣٨٩ با روش خودرگرسیون برداری ١ (VAR) مورد پژوهش قرار داد و نتایج نشان داد، که بر اساس اطلاعات ماهانه ، ارزش جاری صدور و خالص وجه نقد بر بازده بازار اثرگذار است ، ولی بر اساس اطلاعات هفتگی تأثیری تأیید نشد."