چکیده:
در این مقاله با استفاده از یک الگوی خودرگرسیون برداری ساختاری با پارامترهای متغیر در زمان به بررسی تغییر ساختار بازار نفت در بازه زمانی 2016-1985 پرداخته شده است. در این الگوی ساختاری مقدار عرض از مبدا و شیب توابع عرضه و تقاضای نفت در طول زمان تغییر میکند و یکی از عوامل تغییر تقاضا علاوه بر رشد اقتصاد جهانی، ناشی از انتظارات عرضه و تقاضای آینده در قالب تقاضای سفتهبازی است. در این چارچوب فرض بر این است که انتظارات جلونگر نسبت به تغییرات متغیرهای بنیادین عرضه و تقاضای نفت، در متغیر ذخیرهسازی منعکس شده و از این طریق بر تعادل بازار نفت تاثیر میگذارد. بنابراین این امکان وجود دارد که علاوه بر تکانههای ساختاری عرضه و تقاضای جاری، تکانه تقاضای سفتهبازی نفت نیز با استفاده از اضافه شدن متغیر ذخیرهسازی به الگوی ساختاری بازار نفت شناسایی شود. تخمین الگوی خودرگرسیون برداری ساختاری متغیر در زمان با استفاده از روش زنجیرههای مارکوف مونتکارلو این امکان را ایجاد میکند تا علاوه بر بررسی تاثیر تکانههای عرضه و تقاضای جاری بر متغیرهای درونزای الگو (تولید نفتخام، حجم فعالیتهای اقتصادی حقیقی، قیمت حقیقی نفتخام و ذخیرهسازی نفت) امکان ارزیابی واکنش این متغیرها به تکانه تقاضای سفتهبازی نفت نیز میسر گردد. نتایج بدست آمده نشان میدهد که واکنش همزمان تولید نفت خام به هر سه تکانه ساختاری در طول زمان روندی کاهنده را طی نموده است. بخش قابل توجه این کاهش مربوط به دوره قبل از سال 1995 است که بازار دارای مازاد عرضه نفت بیشتری بود. پس از این دوره، مقدار واکنش همزمان تولید نفتخام به هر سه تکانه ساختاری شناسایی شده، دامنه تغییرات محدودی را داشته و تقریبا ثابت بوده است. علاوه بر این، تکانههای عرضه جاری نفت، تقاضای سفتهبازی و تقاضای جاری نفت به ترتیب در همه دورهها تاثیر همزمان بیشتری را بر تولید نفت داشتهاند. واکنش همزمان قیمت حقیقی نفت به تکانههای ساختاری بازار نفت دارای جهشهایی بوده که مربوط به دورههای بحران بازار نفت و افزایش درجه ریسکگریزی کارگزاران اقتصادی است. اهمیت تکانه عرضه جاری نفت تا قبل از سال 2000 بیشتر از تکانههای تقاضا بوده اما پس از آن تا ابتدای سال 2015 تکانه تقاضای جاری نفت تاثیر همزمان بیشتری را بر قیمت حقیقی نفت داشته است. پس از سال 2014، مقدار واکنش همزمان قیمت حقیقی نفت خام به تکانه عرضه جاری نفت بار دیگر بیشتر از تکانه تقاضای جاری نفت شده است. تاثیر همزمان تکانه سفتهبازی نفت بر قیمت حقیقی نفتخام در دورههای بحران در بازار نفت همراه با افزایش درجه نااطمینانی از آینده بیشتر شده اما در مجموع مقدار این واکنش همزمان همواره کمتر از مقدار متناظر برای تکانههای عرضه و تقاضای جاری نفت بوده است.
خلاصه ماشینی:
تخمین الگوی خودرگرسیون برداری ساختاری متغیر در زمان با استفاده از روش زنجیره های مارکوف مونت کارلو این امکان را ایجاد میکند تا علاوه بر بررسی تأثیر تکانه های عرضه و تقاضای جاری بر متغیرهای درونزای الگو (تولید نفت خام ، حجم فعالیت های اقتصادی حقیقی، قیمت حقیقی نفت خام و ذخیره سازی نفت ) امکان ارزیابی واکنش این متغیرها به تکانه تقاضای سفته بازی نفت نیز میسر گردد.
آنها با طرح این شاهد تجربی که نوسانات قیمت حقیقی نفت خام در دوره ٢٠١٠-١٩٧٤ افزایش یافته اما نوسانات تولید نفت به طور همزمان کاهش معناداری را تجربه کرده است ، فرضیۀ تغییر زمانی کشش های قیمتی عرضه و تقاضای نفت و اندازه واریانس تکانه های ساختاری را برای توضیح این موضوع ارائه میکنند.
در مجموع ، روند تحولات واکنش همزمان متغیرهای تولید و قیمت حقیقی نفت خام به تکانه های ساختاری شناسایی شده بازار نفت به خوبی نشان میدهد که شیب تابع عرضه و تقاضای کوتاه مدت نفت در طول زمان کاهش یافته است .
بنابراین مقایسه واکنش همزمان تولید و قیمت حقیقی نفت خام در واکنش به تکانه های ساختاری عرضه و تقاضای جاری در دو الگوی باومیستر و پیرسمن (٢٠١٣) و کیلیان و مورفی (٢٠١٤) این امکان را ایجاد میکند که تأثیر اضافه شدن متغیر ذخیره سازی بر تخمین واکنش مقداری و قیمتی به تکانه های ساختاری عرضه و تقاضای جاری را بررسی نماییم .
Disentangling demand and supply shocks in the crude oil market: How to check sign restrictions in structural VARs. Journal of Applied Econometrics, 29(3), 479-496.