چکیده:
با توجه به اهمیت صندوقهای قابل معامله و پیشرفت آنها در بازارهای مالی، بررسی و رتبهبندی آنها بر اساس رویکردی فراتر از مقایسه بازدهی حائز اهمیت است. همچنین با توجه به اینکه دنبالههای توزیع پهن در دادههای مالی اهمیت خاصی در اندازهگیری ریسکهای مالی دارد، در این تحقیق با درنظر گرفتن معیار ریسک و رویکرد ارزش در معرض ریسک بر اساس نظریه ارزش فرین و نسبت شارپ تعدیل شده به رتبهبندی صندوقهای قابل معامله پرداخته شده است. برای بررسی کفایت دقت مدلهای بکار گرفته شده، آزمونهای نسبت شکستهای کوپیک، کریستوفرسن را به کار بردهایم. به منظور بررسی این هدف، نمونه آماری شامل صندوقهای ETF که در دوره شهریورماه 1393 تا شهریورماه 1396 در بازار سرمایه فعالیت داشته درنظر گرفته شد. نتایج بررسی نشاندهنده توانایی مناسب مدلهای ارزش در معرض ریسک بر اساس رویکرد GARCH-EVT جهت ارزیابی ریسک این صندوقها است.
Given the importance of exchange-traded funds and their ever-increasing advancement in financial markets, it is important to review and explain their ranking based on criteria beyond the examination of returns. Also, considering that broad distribution sequences in financial data are of particular importance in measuring financial risk, in this study, based on criteria beyond the efficiency and considering the value of risk, based on the Extreme -Value Theory (EVT) and the modified Sharpe Ratio, the rating of exchange-traded funds has been dealt with. Then evaluation their models with different back testing such as Kupiec test, Christoffersen test. For the purpose of this study, the first period of September 2014 until the end of September 2017 was considered for the funds that were active in the capital market during this period. The results indicate the proper capabilities of VaR models which is based on GHARCH-EVT approach.
خلاصه ماشینی:
همچنین با توجه به اینکه دنبالههای توزیع پهن در دادههای مالی اهمیت خاصی در اندازهگیری ریسکهای مالی دارد، در این تحقیق با درنظر گرفتن معیار ریسک و رویکرد ارزش در معرض ریسک بر اساس نظریه ارزش فرین و نسبت شارپ تعدیل شده به رتبهبندی صندوقهای قابل معامله پرداخته شده است.
از آنجا که تمایل انسانی به تمرکز بر بازده پرتفوی و عدم توجه کافی به ریسک متحمل شده برای کسب بازده موردنظر است، با این وجود آنچه امروزه بیش از پیش ذهن سرمایهگذاران را به خود درگیر میکند این است که بدانند بیشترین زیان ممکن برای آنها هنگام سرمایهگذاری در این صندوقها و با وجود بازار پرتلاطم امروزی چقدر است؟ بر این اساس در این مقاله به بررسی رتبهبندی صندوقهای سرمایهگذاری قابل معامله (ETF) بر اساس معیار ارزش در معرض ریسک و رهیافت ارزش فرین پرداخته شده است.
روششناسی پژوهش همانطور که در بخش مبانی نظری بیان گردید، در این مقاله جهت ارزیابی و رتبهبندی صندوقهای سرمایهگذاری قابل معامله استفاده از معیار ارزش در معرض ریسک مبتنی بر رویکرد GARCH-EVT بهره گرفته شده است.
به تصویر صفحه مراجعه شود نمودار 1- نتایج بررسی شکل تابع فرین برآورد شده و نمودار Q-Q برای هر صندوق بر اساس برآورد تئوری فراتر از آستانه جدول 4- نتایج آزمون پسآزمایی و رتبهبندی صندوقهای ETF به تصویر صفحه مراجعه شود منبع؛ نتایج پژوهش *معیار شارپ به صورت نسبت بازدهی به قدر مطلق ارزش در معرض ریسک برای دوره پیشبینی درنظر گرفته شده است.
Value-at-risk estimations of energy commodities via longmemory, asymmetry and fat-tailed GARCH models.