چکیده:
پارادایم نوین ارزش آفرینی بهترین ملاک و معیار برای سهامداران در عرصه سرمایه گذاری است. زیرا با این معیار از تمامی ابعاد می توان ارزش ایجاد شده سهامداران را با هدف حداکثر سازی ثروت و بالا بردن نرخ بازده برای آنان مدیریت و اندازه گیری نمود. مدیریت مبتنی بر ایجاد ارزش سهامداران (MSV)استفاده از ابزارهایی را در این راستا پیشنهاد می کند که از آن جمله ارزش افزوده اقتصادی(EVA) ، ارزش افزوده بازار (MVA)و ارزش افزوده نقدی (CVA) را می توان مورد اشاره قرار داد.تحقیق حاضر به منظور بررسی شاخصهای مدیریت ارزش برای سهامداران در شرکتهای پذیرفته شده بورس اوراق بهادار تهران گروه صنایع فلزی در محدوده سالهای 1380 الی 1385 انجام گرفته است. تعداد شرکتهای مورد استفاده از سال 1380 الی 1385 بطور میانگین 26 شرکت که با توجه به امکان دسترسی به اطلاعات 24 شرکت جمعا 144 سال مالی مورد استفاده قرار گرفته است. بطوریکه معیارهای سنجش عملکرد مبتنی بر ارزش آفرینی از جمله ارزش افزوده اقتصادی و ارزش افزوده بازار را با ارزش افزوده سهامداران مورد ارزیابی قرار داده است. نتایج حاصل از تحقیق حاکی از وجود ارتباط معنی دار متغییرهای فوق با ارزش افزوده سهامداران بوده و در نتیجه مناسب بودن استفاده از ارزش افزوده اقتصادی (EVA) و ارزش افزوده بازار (MVA) را به عنوان متغییرهای پیش بینی کننده و جایگزین در جهت شناسایی و اندازه گیری ارزش افزوده سهامداران (SVA) پیشنهاد می شود.
Rahnama Rodposhti Freidon (Ph.D.)
professor and faculty member of the I.A.U ; Science and Research Branch
Mahmoodi Mohammad
Ph.D. student of Accounting from the Tehran,s Science and Research Branch,
And faculty member of the I.A.U ; fiuzkuh Branch
A survey and evaluation of economical value added and market value added in
managing share holder ,s value added
Value creation as a new paradigm is a factor in investment criterion, so it can measure and manage shareholder,s value to maximize wealth and return of shareholders. In this subject, management shareholder,s value(MSV) suggests some tools such as economical value added (EVA), market value added (MVA) and cash value added (CVA). In this paper we have examined management shareholder,s value in capital stock exchange companies during the years 1380 to 1385, number of companies existed in metal industry group were about twenty six but only twenty four companies financial information (observations) were available for our sample test. We have examined value based factors such as economical value added and market value added with shareholders value added (SVA) by regression analysis and
according to the result, correlation between these variables (EVA & MVA) with (SVA) proved, there was a negative correlation between (EVA) and (SVA) and
positive correlation between (MVA) and (SVA) so, the results indicate that they are appropriate predictors in managing investment value added for investors. :
خلاصه ماشینی:
مديريت مبتني بر ايجاد ارزش سهامداران (MSV)استفاده از ابزارهايي را در اين راستا پيشنهاد مي کند که از آن جمله ارزش افزوده اقتصادي (EVA) ، ارزش افزوده بازار (MVA)و ارزش افزوده نقدي (CVA) را مي توان مورد اشاره قرار داد.
اينکه شرکت ها تا چه اندازه در بالا بردن منافع سهامداران خود کوشيده اند، بانکها و موسسات اعتباري در اعطاي تسهيلات به شرکت ها چه شاخصهايي را در نظر مي گيرند، مالکان شرکت ها در پرداخت پاداش به مديران چه ابعادي را در نظر مي گيرند و در نهايت اينکه مراجع دولتي با توجه به الزامات قانوني در ارتباط با شرکت ها به چه نکاتي توجه مي کنند را مي توان با روشهاي ارزيابي عملکرد شرکت ها به صورتي مناسب پاسخ داد (١٢ p ,١٩٩٧ ,Bacidor et al) ارزيابي عملکرد شرکت يک ضرورت است و براي انجام آن بايد از معيارهاي پذيرفته شده اي استفاده شود که تا حد امکان ، جنبه هاي متفاوت از لحاظ محدوديت در فعاليت ها و امکان بهره مندي از امکانات را مورد توجه قرار دهد.
B) 1 - Value based management(VBM) 2 - Market value added(MVA) 3 - Economic value added(EVA) 4 - Shareholder value added(SVA) 5 - Earning per share(EPS) 6 - Return on investment(ROI) 7 - Return on equity(ROE) دستيابي به چنين معياري همراه با رشد مفهوم مديريت مبتني بر ارزش مطرح گرديده است که در ميان مجموعه سيستمهاي مديريت بر مبناي ارزش ، ارزش افزوده سهامداران ، ارزش افزوده اقتصادي ، ارزش افزوده بازار و ارزش افزوده نقدي نام برده مي شوند.